Die Inflation im 2005 bewertet die SNB als stabil. Das Ausbleiben eines Teuerungsdrucks führt sie auf immer noch bestehende Produktionsüberkapazitäten zurück. Die Kerninflation, welche die stärksten Preisschwankungen ausschliesst, habe von 1,1 Prozent im Januar auf 0,6 Prozent im Dezember abgenommen.

Für 2006 erwartet die SNB, wie bereits mitgeteilt, ein Wachstum von 2 Prozent. Dank des günstigen internationalen Umfelds dürften die Exporte von Gütern und Dienstleistungen zunehmen und die Erholung der Ausrüstungsinvestitionen andauern. Dank einer Aufhellung am Arbeitsmarkt soll auch das Konsumwachstum anziehen.

Golderlöse ausgeschüttet

Geprägt wurde das Jahr 2005 für die Nationalbank auch durch die Ausschüttung der Golderlöse. Die Erlöse von 21,1 Mrd. Fr. aus dem Verkauf des für monetäre Zwecke nicht mehr benötigten Goldes überwies die Nationalbank in zehn wöchentlichen Tranchen an den Bund, der den Kantonen deren Anteil weiterleitete.

Die Ausschüttung konnte die SNB liquiditätsneutral gestalten, so dass diese keinen nennenswerten Einfluss auf den Geld- und Devisenmarkt hatte. Auf die Termine der Überweisungen hin verkaufte die SNB Fremdwährungen gegen Franken: Der Frankenrückfluss an die Nationalbank neutralisierte so den Frankenabfluss aus der Ausschüttung.

(fest/sda)